斯塔默做了什么？背后逻辑是什么？
2024年10月底，英国落地了近30年来英国政府最大的增税预算。
预算合计增税400亿英镑，包括：将企业雇主为员工缴纳的国民保险（NI）税率从13.8%提升至15%、增加全国最低时薪工资6.7%到12.1镑/时、增加资本利得税等。而这部分资金的用途，是填补英国公共财政的缺口，并加大公共投资支出。
斯塔默此举，固然有他的原因。
首先，英国的确存在长期财政赤字问题。
自1970/71财年以来，平均年度预算赤字占 GDP 的比重为3.7%；
期间，只有五年出现过财政盈余，上一次预算盈余是还是在2000/01财年。
2023/24财年，英国财政赤字为1200亿英镑，占GDP4.4%。
其次，财政收入不足也的确限制了政府公共投资。
据UK in a changing Europe测算，
2010~2016 年（脱欧前），英国每年平均从欧洲投资银行（EIB）获得68亿英镑的实际融资，同期法国平均每年获得66亿英镑的融资，英法规模接近。
脱欧公投后，2017~2023年英国项目每年平均从EIB的替代者银行处获得的实际融资仅有23亿英镑。而同期法国平均从EIB处获得86亿英镑的融资。
如果英国没有脱欧，那么其年度公共投资将高出73%。按实际价值计算，假设英国法继续获得相同规模的融资，那么2017 年以来英国的潜在损失超过440亿英镑。
此外，英国还面临人口老龄化问题。
2023年英国65岁及以上人口占比为19.46%，已步入老龄化社会。随着老龄化，对医疗保健和社会服务的需求不断上升，也在给公共财政施加进一步压力。 为解决人口问题，斯塔默政府认为，增加财政预算->扩大技术移民激励措施->提高劳动力参与率是一条可行方案。
然而，扩大生产率并非易事。
英国生产力低迷已经多年，过去十年英国生产力增长率平均仅0.5%，而历史平均水平为2%。
而且，靠增税来扩大政府支出，短期内一定是弊大于利。
因为其增税举措，企业担忧2025年税务成本大幅上升，原本就不大的扩张意愿又经历了一重打击，于是不得不开始节约人工成本、加快裁员进度。
据标普全球统计，预算案公布以后，英国企业裁员速度为2021年1月新冠疫情封锁措施以来的最快水平。英国商会的调查则显示，四季度英国商业信心已降至-24点，为两年多前迷你预算危机以来的最低水平。
当增税过度打击企业信心，经济增长反而陷入了停滞；经济停滞，反过来又会制约财政的持续性。
英国股债汇三杀，本质上是投资者对斯塔默执政理念的质疑。